Еще одно стивидорное IPO для сравнения НМТП

Продолжаем делать предположения по размещению акций НМТП на IPO. Если вчера InfraNews сравнивал размещение НМТП с размещением Dubai Port, гигантского, географически разветвленного холдинга, то сегодня есть шанс сравнить IPO НМТП с IPO HHLA. HHLA контейнерный оператор в Гамбурге. Владеет тремя терминалами. Оборот в тоннах  несколько ниже оборота НМТП, порядка 65 млн.т.. Выручка наоборот выше — $1,42 млрд. в 2006г. EBIDT — $421 млн. IPO пройдет через две недели.

Гамбургская компания хочет выручить от продажи 30% своих акций от $1,28 до $1,55 млрд., оценивая себя тем самым в $4,4 — $5,1 млрд. Получается, что компания оценивает себя в диапазоне 3,1-3,6 годовых выручек (продавая, при этом, в 2007г результаты 2006г) или в диапазоне 10,5-12,1 EBIDT.

Для сравнения НМТП продает свои акции, оценивая все 100% компании в диапазоне 7,6-9,5 выручек (при этом в расчет взята выручка еще не полученная — предполагаемая по итогам 2007г в размере $514 млн.) В выручках 2006 года компания оценена в диапазоне 14,1-17,7 выручек. В EBIDT оценка компании, на основании прогнозируемых показателей 2007г., составляет от 16,3 до 20,4 EBIDT.

Однако НМТП предпочитает оценивать компанию на основании прогнозов на 2008г, когда EBIDT может достичь $370 млн. В таком случае, коэффициенты практически совпадает с коэффициентом HHLA — НМТП оценивается в 10,5 — 13,2 EBIDT 2008г.

Есть, конечно, несовпадения. НМТП оценивают будущее, HHLA оценивает настоящее. То, что HHLA регулярно увеличивает свои физические и финансовые показатели — знают все. То, что это сделает холдинг НМТП — инвесторам придется поверить, покупая не результат, а обещание.

05.10.07 в 8:17 раздел Финансы

Поделиться новостью:

Подписаться на новостную рассылку: